طاهر مرسي يكتب: أسعار الذهب في مواجهة رفع الفائدة -دراسة تاريخية
أهم ما يجب معرفته
- العلاقة بين أسعار الذهب ورفع الفائدة
- رد فعل أسعار الذهب على رفع الفائدة
- لماذا هبطت أسعار الذهب بعد قرار رفع الفائدة؟
- مقارنة بين أسعار الذهب أثناء مدة رفع الفائدة
- ما هو وضع الذهب مستقبلا مع خفض الفائدة؟
Key Data
في خضم التساؤلات المتكررة عن طبيعة العلاقة بين أسعار الذهب ورفع الفائدة كتبت هذا المقال، وتم نشره من قبل العديد من المواقع والمجلات والصحف الاقتصادية المتخصصة.
قلت وقتها ببساطة وبكل وضوح: الذهب يصنع قمته القياسية أمام الدولار أثناء دورة رفع الفائدة
يمكنكم الرجوع لأصل هذه المقالة على صفحتي الشخصية على Facebook
وها أنا ذا أعيد نشرها، مع بعض التنقيحات اللازمة بعد مرور عامين كاملين على كتابة المقالة الأصلية.
صورة المقال الحالي منقولة من المقالة الأصلية
عندما تعطي البيانات والأرقام دلالات محددة، فلا مجال للاجتهاد هنا.
فالبيانات والأرقام قطعية الدلالة تقطع الطريق على الظن والتخمين.
بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع الفائدة في مارس 2022
لقد بدأ نظام الاحتياطي الفيدرالي، المتحكم في السياسة النقدية لدولة الولايات المتحدة، وصاحب امتياز إدارة عمليات طباعة عملة الدولار، والتضخم، وسوق العمل، رفع الفائدة في مارس 2022.
رد فعل أسعار الذهب على رفع الفائدة
انخفضت أسعار الذهب مع بداية الرفع حوالي 450 دولارا بالهبوط من القمة التي كانت عند 2070 دولارا للأوقية.
لكننا سنلاحظ أن انخفاض سعر الذهب قد بدأ قبل رفع الفائدة.
حيث تحرك السعر مترجعا عن القمة (2070 دولارا) يوم 9 مارس، بينما كان قرار رفع الفائدة في يوم 16 مارس.
قد يكون ذلك تاثير السيلة الذكية بالسواق (المؤسسات والمستثمرين الكبار) حيث لديهم كثير من المصادر التي لا تتوفر للأفراد، بما يمنحهم الحصول على افضلية قراءة المستقبل، وتوقعاته!
في كل الأحوال، فإن أسعار الذهب بدأت في التراجع قبل رفع الفائدة ب،7 أيام كاملة.
منها 5 أيام تداول ببورصة المعادن، ويومان عطلة.
قاع الذهب بعد رفع الفائدة
تواصل هبوط أسعار الذهب، حتى وصلت الأسعار لمستوى 1600 دولاا للأوقية، تحديدا 1614 دولارا وفقا للأسعار الفورية.
أي أن الذهب كان قد خسر في هذا الهبوط حوالي 456 دولارا، بتراجعه من القمة عند 2070، وحتى وصوله للقاع عند 1614 دولارا.
وهي خسائر بنسبة 22% خلال 6 شهور فقط.
لماذا رقم 6 شهور مهم عند الحديث عن رفع الفائدة؟
من المعروف أن تأثير رفع الفائدة لا يبدأ مفعوله بمجرد اتخاذ القرار.
حيث تبدأ دورة جديدة من تفعيل الفائدة الجديدة، على منتجات مالية جديدة، وتقنين أوضاع المنتجات السابقة لاتخاذ القرار، ودورة معقدة من التعاملات، تأخذ فترة من الوقت حتى تبدأ آثارها في الظهور على الاقتصاد.
هذه الفترة تأخذ ما بين 3 شهور إلى 6 شهور، على الأقل.
كيف تبدأ رحلة الاستثمار في الذهب
وهذا يعني أن الحديث عن تاثير قرار رفع الفائدة فور صدوره، أو بعد أيام حتى ينقصه كثير من المهنية.
وسنلاحظ أن الأسعار بدأت التفاعل مع هذا التغيير بعد 6 شهور فعلا، وبقوة.
وبدأت أسعار الذهب رحلة الصعود، بقوة
وبدلا من أن تقضي معدلات الفائدة التي وصلت إلى أعلى مستوياتها خلال 40 عاما، على آمال المستثمرين في الذهب،
وقتل أحلام الصعود، تحول الذهب للارتفاع بجنون، ضاربا كل قواعد القائلين بأن “أسعار الذهب تنخفض رفع الفائدة”.
كيف لأسعار الذهب، مع وصول معدلات الفائدة غلى مستوى 5.5%، كأعلى مستوى للفائدة خلال 40 عاما، أن ترتفع، ليس مجرد ارتفاع عابر، بل ارتفاع بجنون؟
واخترقت أسعار الذهب أول قمة مخيفة!
واصلت أسعار الذهب الارتفاع لتحطم أول عقبة في طريقها.
واخترقت الأسعار القمة السابقة عند 2070$.
بل إنها كانت مجرد محطة أولى في رحلة الصعود المثيرة.
لماذا هبطت أسعار الذهب بعد قرار رفع الفائدة؟
كان الهبوط مضاربيا، لا شك في ذلك.
وكما قلت سابقا، تمتلك المؤسسات والمستثمرون الكبار وصولا حصريا للمعلومات، لا يتوفر للأفراد، وصغار المستثمرين، يؤثر في قرارتهم الاستثمارية، ويشكل حركة الأسعار، التي نراها غير منطقية في كثير من الأحيان.
حيث توفر ميزة الحصول على معلومة رفع الفائدة فرصة للبيع على المكشوف بشكل مكثف من اسعار مرتفعة.
حتى إذا وصلت الأسعار لمستهدفاتها، يتم التمركز في الشراء، لمواكبة دينامية السوق القادمة.
على أن هناك تفسير آخر اكثر تشاؤما بالنسبة للمؤسسات والمستثمرين الكبار، حدث مع هذا الرفع.
حيث تسربت معلومات، او لنقل هي مجرد إفصاحات عن تمركزات بيعية ضخمة على العقود الاجلة للذهب عند مستويات متدنية، أدت بالتالي لتعلقها في هذه العقود بخسائر ضخمة مع الحركة الصعودية القاتلة التالية، والتي استمرت لأكثر من 3 أعوام متصلة.
تعلم، افهم، طور، قرر
احصل على روزنامة Gold Intelligence اليومية لتأخذ القرار الصحيح للاستثمار في الذهب
وهو ما أدي لأزمة ضخمة في القطاع المالي ظهرت بوادرها مع أزمة بنك وادي السيكون بعد ذلك.
هذا ليس مكانها، فلنركز على الذهب!
استمرت ذروة الفائدة، 5.5% حتى أول خفض في سبتمبر 2024، الخفض الذي كان مقداره نصف نقطة، 0.5%.
ومع الخفض الصريح للفائدة استمر المعدن الصفر في الارتفاع بدون سقف لطموحه!
مقارنة بين أسعار الذهب أثناء مدة رفع الفائدة
أولا:
استمر انخفاض أسعار الذهب “أسفل مستوى افتتاح أول يوم بعد رفع الفائدة” خلال دورة رفع الفائدة لمدة 56 يوما من التداول.
بينما استمر ارتفاع أسعار الذهب “فوق مستوى افتتاح أول يوم بعد رفع الفائدة” خلال دورة رفع الفائدة في 16 مارس 2022، وحتى نهاية رفع الفائدة، وبدء الخفض في 18 سبتمبر 2024.
ومازال الذهب يتحرك أعلى “1918$” سعر افتتاح يوم رفع الفائدة، منذ 16 مارس 2022، وحتى اللحظة التي أكتب فيها هذا المقال!
أهمية الذهب في تنويع محفظتك الاستثمارية
ثانيا:
كان سعر الذهب يوم 17 سبتمبر 2024، اليوم الذي سبق يوم أول خفض للفائدة على الدولار، في دورة الخفض، هو 2570 دولارا للأوقية.
أي أن الذهب حقق خلال فترة رفع الفائدة حتى وصولها للذروة، ارتفاعا قدره 625 دولارا، بنسبة 34%.
النسبة في المقال كاملا، تحسب على السعر الإجمالي.
أسعار الذهب واصلت الارتفاع حتى وصلت الذروة في يناير 2026
وفي ديسمبر 2025 أغلقت أسعار الذهب الإغلاق الشهري عند سعر 5415 دولارا للأوقية.
ليحقق الذهب بذلك أكبر واطول “ريمونتادا” في التاريخ ضد الدولار.
حيث حقق الذهب ارتفاعا قدره 3497 دولارا.
أي ارتفاعا بنسبة 182% خلال أقل من 3 سنوات، منذ بدء رفع الفائدة في مارس 2022.
ويظل الذهب رابحا، حتى الآن
ومع الأسعار الحالية 4050 دولارا للأوقية مازال رابحا حوالي 2132 دولارا في الأوقية.
وهو ربح بنسبة 111% خلال أقل من 3 سنوات.
ما هو وضع الذهب مستقبلا مع خفض الفائدة؟ وماذا لو تم رفعها؟
الأمر لا يتعلق فقط بأسعار الفائدة.
نحن أمام معضلات تستعصي على الحل.
أولها الوضع المتأزم للاقتصاد الأمريكي الذي فشل، حتى اللحظة، في الوصول للحظة الانتعاش المرجوة، بشكل صحيح مستقر.
منذ بدء برامج التيسير الكمي في 2008، لم يعد الاقتصاد الأمريكي أبدا للوضع الذي كان عليه قبل 2008.
هذه هي النقطة المفصلية التي تدور حولها كل الصراعات الحالية، والمتوقعة، وأسعار الذهب، والنفط، وكل شئ تقريبا.
وسيظل الوضع مضطربا ضبابيا حتى يتم حسم هذه المسألة.
إما أن تعترف أميركا بوضعها الجديد في المنظومة الدولية، كدولة قوية نعم، لكن عليها التراجع عن حلم الهيمنة المطلقة، والسيطرة، والتصرف كشريك لبقاي الدول وليس كقائد متسلط.
وإما أن تنتصر أميركا على منافسيها في معركتها الوجودية، الحالية.
أيا كانت النتيجة، نحن في الانتظار.
والذهب إلى الأفضل بكل تأكيد.
خالص تحياتي،،
طاهر مرسي
ماذا يعني هذا للذهب؟
الصعود اتجاه استراتيجي ثابت على المدى المتوسط والبعيد
عوامل داعمة للذهب
استمرار تأزم سوق السندات الأمريكية والارتفاع القياسي للعوائد.
عدم استقرار سوق العمل الأمريكي.
قرب بدء دور التيسير الكمي.
عوامل محايدة / مختلطة
حرب إيران
حرب أوكرانيا
تصاعد الإجراءات الحمائية (الجمارك والحظر)
مخاطر وعوامل سلبية
تكرار غلق مضيق هرمز.
ارتفاع أسعار النفط.
ارتفاع التضخم.
ما الذي يجب مراقبته؟
عوائد السندات الأمريكية.
أسعار النفط.
تداعيات السوق
التأثير المتوقع على السوق
التحرك عرضيا
السيناريو الصعودي
قوي على المدى المتوسط والبعيد
السيناريو الأساسي / المحايد
استمرار الصعود بالاستقرار أعلى 4500
السيناريو الهبوطي
يتأكد بالهبوط أسفل 3940
رد فعل السوق المتوقع
ينتهي التحرك العرضي مع صدور بيانات مؤشر التضخم المريكي CPI يوم الجمعة
الخلاصة العملية للسوق
يفضل الانتظار حتى صدور بيانات مؤشر أسعار المستهلكين CPI
Sources & Methodology
Sources
المصدر الأول:
Data Sources
المصدر الثاني:
تعلم، افهم، طور، قرر
احصل على روزنامة Gold Intelligence اليومية لتأخذ القرار الصحيح للاستثمار في الذهب
